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10、中美贸易战短期从对抗走向缓和，长期看仍具严峻性，最好的应对是改革开放11、CPI涨幅温和，PPI继续回落12、制造业PMI降至两年来新低，新订单尤其是新出口订单大幅下滑，贸易摩擦影响显现1、核心观点：经济二次探底，政策开始破冰我们在2015年下半年判断中国经济接近底部、“经济L型”，2017年初判断产能出清“新周期”，2018年初提出“金融周期顶部”。

这标志着，用更细节和强势的方式强化社区规则和用户权益强势回归成为公司主调。用户规模、社区氛围和商业化营收三个抓手的权衡，是所有社区类产品的天然难题。但由于知乎理想国式的‘知识分享’社区定位，博弈难度变高，也加剧了公司的摇摆和撕裂。过去一段时间里，‘矛盾’外化的格外明显：随着用户规模迅速扩大下沉，问答社区的内容明显有了‘娱乐化’的倾向，平台与一部分知乎大V尴尬的关系也屡次把它推上风口浪尖。同时，知乎一度也是那个在商业化上的‘慢’公司。

而沈萌认为，随着社会和经济的发展，人们的消费行为更加复杂、多元和细分，这拓宽了乳业企业的生存空间，靠一个产品打天下的路子已经行不通。但与此同时，企业也需要加强研发，提升自己的核心技术和资源，保持优势并让市场认可，才能获得竞争优势。沈萌表示，乳品企业属于重资产行业，投资很难快速有所回报，所以企业要引进友好资金、精准资金，但同时，企业更应清楚引进资金的用途，自身要强化的优势以及要突破的瓶颈。

美股指期货也集体下跌，道琼斯工业平均指数期货跌0.44%，报25762.3点；标准普尔500指数期货跌0.3%，报2857.0点；纳斯达克100期货指数跌0.51%，报7426.8点。有市场分析人士指出美股指数走势在短期内出现了变化，QMA 投资管理公司首席策略师齐昂（Ed Keon）指出：“短短三周时间大盘已经跌去了3%，而数周前市场看多情绪还相对浓厚。如果投资者能可以看到经济改善的趋势，美股将有望重回历史高点。反之，市场看跌情绪逐渐加深，那股市下行空间将远超过上行空间，而且你没有办法评估下跌发生的可能性以及跌幅会有多大，此时更谨慎的做法就是保持更中立的看法。”

这一信息显示，我国开放银行的监管政策还在筹备阶段。在数据共享、开放上，中国银行业当下还显得初级、混乱和监管薄弱。与走在前面的英国、欧盟对比尤其显得“后进”。英国从2013年开始制定开放银行的数据共享政策。由英国竞争与市场管理局设立执行机构（OBIE）负责建立相关的技术标准和指引。核心是要求英国九大银行（其他银行可参照执行）遵循统一的数据开放标准，支持客户（包括个人和中小企业）将自身账户信息向第三方机构共享，促进金融产品创新，帮助个人和企业客户获取更好的金融服务。整个计划分三步走：

（四）投资策略：牛市回头值千金，业绩估值显优势综上所述，经济将在货币中性的环境中持续复苏。在大类资产配置层面，我们仍然维持股票（含转债）>信用债>外汇>商品>国债的判断不变。在股票市场层面，市场将在震荡中缓慢上行，盈利成为驱动慢牛行情的核心主线。从性价比的角度来看：在成熟的传统行业中，从PB-ROE的标准来看，最具备性价比优势的是银行、地产、建材行业。在具备成长性的行业中，从PE-G的标准来看，家电、白酒等食品饮料板块具备优势。从政策驱动的角度来看，科技龙头和券商将持续受益。