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风险提示：招标价格压力，审批政策风险，研发不及预期，销售不及预期。联邦制药（3933.HK）1）抗生素价格从17年开始执行较高价格，6APA当前报价260元/kg（含税），18年全年中间体原料药带来较大业绩弹性。2）胰岛素业务稳健增长：二代胰岛素17年实现1230万支销售，三代开始贡献收入；18年二代三代同时发力，门冬胰岛素有望获批，公司成为糖尿病领域胰岛素布局最全国产企业。目前公司估值仍然是抗生素原料药企业的估值水平，随着胰岛素业务占比提升，公司市值空间弹性较大。

上市公司收购和大额股份权益变动，对投资者影响重大，既会导致上市公司实际控制人和重要股东变动，并进而可能引起上市公司治理结构和生产经营发生较大变化；也直接涉及上市公司二级市场股票交易，关系到投资者能否在公平透明的交易环境下进行投资决策。因此，相关信息披露是否及时、准确，始终是上交所信息披露一线监管中重点关注的一类问题。之所以要在现有《上市公司收购管理办法》（以下简称《收购办法》）的基础上，出台专门的信息披露指引，主要有如下四方面的考虑。

第二，切实防范收购和大额权益变动可能引发的市场风险。收购和大额股份权益变动，涉及大额资金融通，资金来源往往带有杠杆性。有些收购资金，还涉及合伙型、契约型的融资安排，利用结构化产品放大杠杆。杠杆的使用，在便利融资的同时，也容易诱发股票交易异常波动，在市场出现反转时，配套使用的强制平仓机制可能加速股价下跌，加剧市场波动。一些收购和大额持股市场主体，通过杠杆资金，同时持有多家上市公司股份，如果财务状况出现恶化，还可能导致多家上市公司股价出现大幅波动，引发局部性市场风险。因此，有必要通过“穿透披露”，更为清晰完整地揭示收购资金的杠杆和还款安排，充分提示可能存在的交易风险，强化收购资金合规性的市场约束。

详情参见报告《业务多元发展维持增长势能——绿城服务（2869.HK）2018年中报业绩点评》---2018/08/27【都市丽人（2298.HK），买入，目标价HK$5.84】1H18公司收入同比增长12.5%至23.3亿元人民币，归母净利润同比增长20.9%至1.75亿元人民币。我们认为1）业绩增速如期回升：增速达到1H16以来高位，加盟商渠道及电商渠道分别同比增长21.6%及27.0%。2）渠道网络重新进入扩张轨道，增长策略发生改变：不再以追求门店数量为重点，转而寻求大店策略；拓展购物中心店；提升门店形象，提升客单价。3）积极引入外部力量培育多维增长机会：细分品类拓展；聘请行业领袖加持；跨领域合作；掌控优质供应商资源。鉴于公司品牌推广及渠道策略将形成短期费用端压力，叠加新股配售带来股份摊薄效应，我们下调2018-2020EPS 预测至0.17/0.20/0.24元人民币。鉴于公司展现积极的复苏前景，以及未来利润率存在提升空间，我们维持目标价5.84港元，维持“买入”评级。目标价分别对应18/19年29x/25x PE。

1995.01—1996.05双城市东官镇党委书记1996.05—1997.08双城市周家镇党委书记1997.08—2002.09双城市委常委、组织部部长（其间：1999.03—2002.03黑龙江大学马克思主义哲学专业硕士研究生在职学习，结业）

一个繁荣的资本市场是经济增长的重要推动力，保持资本市场的繁荣稳定，采取有效措施提振市场信心，引导资金流向优质企业，提高资源配置的效率，是未来工作的一个重点。政治局会议把稳金融、稳就业放在了前两位，本身就体现了对于我国金融以及居民就业的重视。